Rubla rusească, revenire spectaculoasă în 2025: Cea mai performantă monedă din lume, în ciuda războiului și sancțiunilor

Această ascensiune impresionantă vine după doi ani de depreciere accelerată, care au alimentat inflația, au destabilizat comerțul și au afectat profund puterea de cumpărare a populației. Acum, în mod paradoxal, rubla pare să fie una dintre puținele constante într-o economie rusă constrânsă de izolare internațională și politici de supraviețuire economică.

O revenire indusă de măsuri interne, nu de încredere externă

Analiștii economici avertizează însă că aprecierea monedei nu reflectă o redresare organică sau un val de optimism investitor, ci este rezultatul unui set de măsuri controlate cu strictețe de autoritățile de la Moscova.

"Creșterea rublei este alimentată în principal de politica monetară restrictivă a Băncii Centrale a Rusiei, controalele valutare draconice și, într-o oarecare măsură, de percepțiile legate de un potențial progres în negocierile de pace", afirmă Brendan McKenna, economist internațional la Wells Fargo.

Cu o rată a dobânzii cheie menținută la nivelul istoric de 20%, Rusia încearcă să combată inflația și să reducă presiunea pe cursul valutar, chiar cu riscul de a inhiba creșterea economică. În paralel, autoritățile au impus exportatorilor obligația de a repatria și converti în ruble o parte semnificativă din încasările în valută. Aceste măsuri au susținut cererea pentru moneda națională pe piața internă și au redus presiunea pe curs.

Între ianuarie și aprilie 2025, marile companii exportatoare au vândut valută în valoare de 42,5 miliarde de dolari, în creștere cu aproape 6% față de perioada similară din anul anterior.

Un context monetar atent reglat

Pe lângă dobânzile ridicate și controlul fluxurilor de capital, Banca Centrală a Rusiei a intervenit și asupra masei monetare, încercând să tempereze excesul de lichiditate din economie. Dacă în august 2023 oferta de bani creștea cu aproape 24% anual, în ianuarie 2025 indicatorul a trecut în teritoriu negativ, contractându-se cu 1,19% pe an, potrivit estimărilor profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University.

Această reducere a masei monetare a contribuit la stabilizarea cursului și la menținerea unei aparente robusteți a rublei, deși costurile pentru economie rămân ridicate, inclusiv prin limitarea accesului la creditare și descurajarea investițiilor.

Speculații de pace și impact geopolitic

Un alt factor care a încurajat temporar întărirea rublei este apariția unor semnale diplomatice legate de o eventuală detensionare a conflictului din Ucraina. Alegerea lui Donald Trump pentru un nou mandat la Casa Albă a alimentat speculațiile privind o redeschidere a dialogului dintre Moscova și Washington și posibilitatea unui acord de pace sau armistițiu.

Totuși, acest optimism este fragil. "Este puțin probabil ca această apreciere a rublei să se mențină pe termen lung", avertizează economistul Andrei Melaschenko de la Renaissance Capital. "O eventuală detensionare ar putea conduce la eliminarea controalelor valutare și la scăderea rapidă a dobânzilor, ceea ce ar pune presiune puternică pe rublă."

Riscuri structurale și dependența de energie

În ciuda aprecierii valutare, fundamentele economiei ruse rămân expuse. Prețurile mai mici la petrol, unul dintre principalii vectori de venit bugetar, afectează direct capacitatea statului de a-și finanța cheltuielile. Petrolul și gazele naturale asigură în continuare aproximativ 30% din bugetul federal, iar un ruble puternic face exporturile mai puțin profitabile.

"Ministerul de Finanțe a fost deja forțat să apeleze mai consistent la Fondul Național de Bunăstare pentru a acoperi deficitul bugetar, iar dacă tendința se menține, este posibil să asistăm la reduceri de cheltuieli în sectoarele considerate neesențiale", avertizează Melaschenko.

O monedă puternică, dar pe un fundament fragil

Creșterea spectaculoasă a rublei în 2025 reflectă mai degrabă o consolidare artificială decât o revenire economică autentică. Printr-un mix de politici monetare dure, restricții valutare și manipulare strategică a pieței, Rusia a reușit să stabilizeze temporar cursul valutar. Însă sustenabilitatea acestei politici rămâne incertă, iar vulnerabilitatea în fața prețurilor internaționale la energie și a șocurilor geopolitice persistă.

În lipsa unor reforme structurale reale și a unei deschideri economice, rubla riscă să devină un simbol al rezilienței de fațadă într-un sistem financiar din ce în ce mai autarhic.